Una decisión del Secretario del Tesoro de Estados Unidos ayudó este miércoles a descomprimir en parte la tensión en el frente cambiario.
En medio de la volatilidad de tasas de ese país, Scott Bessent salió a frenar el salto de las tasas de más largo plazo y anunció que desde el mes que viene duplicará las recompras de títulos de entre 10 y 30 años. La respuesta del mercado global fue casi instantánea: el bono a 30 años cayó casi 10 puntos básicos, a 5,18%, tras tocar máximos desde 2007 en la previa. El Dollar Index retrocedió 0,9% hasta los 98,8 puntos, perforando nuevamente el umbral de los 100, mientras que el oro trepó 4,1% hasta los US$ 4.512 la onza.
Con este nuevo escenario, el Banco Centralconsiguió que el tipo de cambio mayorista volviese a cerrar por debajo de los $1.500, aún en un mercado donde la liquidez en pesos comienza a llamar la atención de los inversores. Al mismo tiempo, volvió a anotarse una marca histórica: las reservas brutas volvieron a superar la marca de los US$ 50.000 millones, apuntaladas sobre todo por el repunte de las tenencias en oro.
Sin embargo, pese a este «respaldo» del frente externo, el dólar mayorista terminó nuevamente al alza y subió otros $ 2 hasta los $ 1.497. Al mismo tiempo, las tasas en pesos volvieron a tensionarse: la caución a un día, que había tocado el 38% a media rueda el martes, llegó esta vez al 29% para luego cerrar apenas por encima del 18%
«La caución a un día aumentó 280 puntos básicos hasta 28,2% en promedio ponderado, mientras que la tasa de repo entre bancos (excluyendo al BCRA) subió 240 puntos básicos hasta cerrar en 29,4%. En la misma línea, la curva a tasa fija continuó desplazándose hacia arriba, sobre todo en el tramo largo: las tasas efectivas mensuales de las LECAPs hasta noviembre de 2026 cerraron entre 1,7% y 2,3%, al mismo tiempo que las de las BONCAPs en el rango 2,2% y 2,3%», comentaron al cierre de la rueda en PPI.
La lectura que hace el mercado es que, tanto el Tesoro como el BCRA, están dispuestos a sostener tasas más elevadas con el fin de mantener el «techo» de los $ 1.500 para el tipo de cambio mayorista.
En la consultora Outlier mencionaron: «Que el sostenimiento del techo ad hoc de $ 1.500 para el tipo de cambio oficial sea cada vez más evidente y costoso también hace que la prima de riesgo exigida por mantenerse en pesos sea cada vez más grande y por ende, retroalimente la suba de la tasa de pesos. El compromiso con el techo ad hoc parece ser firme, aunque a la larga desaconsejable. Con lo cual, de no ceder las presiones sobre el tipo de cambio, podríamos ver una profundización de esta dinámica de tasas en las próximas ruedas, lo que claramente no ayuda a mejorar la dinámica de la actividad».
El martes, el Tesoro solo logró renovar el 34% de un bono dollar-linked que vence a fin de mes, lo que dejará US$ 2.600 millones sin refinanciar este mes y esto abre la pregunta en la City sobre una eventual presión cambiaria sobre finales de agosto.
En el mercado de futuros se sintió esa preocupación: «El interés abierto aumentó US$ 130 millones hoy, su mayor incremento diario desde el 14 de julio. El movimiento estuvo explicado, principalmente, por un aumento de US$ 44 millones en el contrato más corto y de US$ 98 millones en el contrato de septiembre», señalaron en PPI.
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